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祝俭:未来房产投资回报肯定比股市差_合肥信息网

来源:合肥久爱网    发布时间:2018-03-10 19:08   作者:合肥视窗   

  凤凰网财经3月10日讯七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行,国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。上海毅木资产管理有限公司祝俭在年会上表示,长期来看,中国房价绝对水平

  凤凰网财经3月10日讯七禾网主办2018私募基金年会今天在浙江杭州举行,国内多家私募机构、交易所、软件商、期货公司、券商代表等参加。

  上海毅木资产管理有限公司祝俭在年会上表示,长期来看,中国房价绝对水平一直比较高,特别是随着人口老龄化,不可避免是肯定会到来的。拉长时间来开,未来房产投资回报肯定比股市差。

  虞琬茹:接下来我想有请公募基金经理出身的祝俭总监,目前美股波动率加大的情况下,中国股市春节前也受到很大影响。您在这样一个环境下,国内当下A股的投资机会在哪里?您的基金接下来如何布局?

  祝俭:中国是第二大经济体,完全脱离美股是很难的。中期、长期来看,中国股市还是由国内因素来决定的,而不是由国外因素。国内的因素,如果我们一定要寻求2018年的变量,一定是实体的去杠杆,这是2018年一个新的变量。在2016年4季度,我们政治局会议提出去杠杆,但其实回顾过去5个季度,真正体会到去杠杆威力的是金融机构。基金子公司、信托公司,包括资产管理公司,可能接下来是银行。包括同业拆借等等非常多。关于实体,2017年我们体会不深,2018年去杠杆很可能要从金融机构负债端,往金融机构资产端来蔓延。金融机构的负债端很容易理解,稳定型逻辑框架,用M2来代替金融机构负债端,M2在2017年下降非常得快。到2月份的线,只有八点多。资产端社会融资总额还维持在一个比较好的位置上,我自己的体会,2017年很可能社会融资总额同比增速要往M2同比增速靠拢,资产端和负债端就匹配了。2018年,这是我们作为A股投资最大的一个外生变量,在这个变量下,经济增速肯定是略有下滑,但坏也坏不到哪去,好也好不到哪去,去杠杆是政府的主动行为。我们经过供给侧改革之后,我们整个实体经济资产质量,要远远好于2014年和2015年。在这样一个背景下,我们组合也好,个人投资也好,要从三方面布局。

  第一,大家都知道2017年A股最流行的一个词叫“核心资产”,2018年核心资产要降低收益率预期。为什么?很简单,有两个理由。一个是公司这么多年下来,发现大多数行业公司都有周期性,不过有的是强周期,有的是弱周期。所以经济往下的时候,你说你不受到影响,我觉得这个可能性不大。第二,2017年这批核心资产涨幅,绝大多数都超过了盈利的增速,他估值提升幅度很大。一个板块和个股,只要估值大幅提升之后,说你空间更大了,就属于忽悠了,我觉得空间肯定是变小了。所以我们大家乐忠的这批核心资产,2018年一定要降低收益预期,有公司全年不涨,甚至略有下跌的。

  第二,2018年要注重一点,均衡。2017年投资很简单,你跟随沪深300或跟随上证50做投资就可以了,我感觉2018年压力有点大。均衡的意思,我不是提倡所谓的创蓝筹,我自己喜欢用新蓝筹。创业板也不代表小股票,主板也不代表大股票,主板里面垃圾股也很多,主办里面垃圾股个数远远超过创业板,金融地产类大势公司,虽然个数很少,但市值很大,给你感觉主板有价值一点。但要是算中位数,主板垃圾也很多。为什么用新蓝筹?这批股票有一个特点,2016、2017表现相对一般,如果好一点的股票,可能略有上涨,股价表现远远逊于业绩增速。

  特别是在今年上证跌到300,很多小股票严格来说是有价值的,这批股票我们要精挑细选,不一定局限在创业板里面,不一定局限在中证500里面。如果今年押宝在风格上,今年可能会吃大亏,今年市场风格更可能像2012年的市场。那一年的经济就是不好不坏,谈不上风格,指数也没什么机会。2012年就是典型的没有风格的一年。第三,要继续远离垃圾股,不能因为这几天的上涨就让大家迷失了方向,觉得鸡犬升天的时代又来了。特别是今年证监会提出了一个退市制度,在这周五上交所和深交所都已经出了一个管理办法,如果退出制度严格执行的话,IPO又不停,一直在发行,这批垃圾股是没有机会的。我们要远离过去好多年主业没有表现,2015年还大规模并购的这批公司,我在2018年还需要远离,这是我自己的三个思路。

  虞琬茹:感谢。思路非常清楚。接下来还想问祝总一个问题,大家都知道,随着这两年房地产冰冻式的调控,市场当中大部分的资金,尤其是我们中国高净值家庭资金,逐步转移到私募投资基金。对于高净值家庭来说,今年如果配置股票型的基金,您在配置的比例上,以及风险上,有什么样的一些提示?谢谢!

  祝俭:长期来看,中国房价绝对水平一直比较高,特别是随着人口老龄化,不可避免是肯定会到来的。拉长时间来开,未来房产投资回报肯定比股市差。我想我身边的朋友也是一样,过去十几年里面,确实房地产市场非常得好,而且几乎没有大的调整,2008年那一次。那次调整是没有流动性的,所以也没有给你什么match的机会,时间也很短。主要资产大家都配置在房地产上,未来要加强股权投资,特别是二级市场。国外一个名言,放在A股同样适用。一年翻一倍的总是很多,三年翻一倍的总是很少。我想A股也是这样的。我经常给客户举一个例子,我们说有两个产品都是三年为期,如果第一个产品第一年跌30%,那净值就0.7%了,接下来每年40%,这就很厉害了吧?没有一个产品能做到接下来两年每年都能做到40%收益率的。净值到第二年是0.98%,到第三年一块三毛多。如果另外一个产品也是三年期,第一年没怎么跌,接下来两年每年20%,大家会觉得这个水平很差,因为每年只有20%的收益,其实三年下来,他产品的净值是一块四毛四,比那个每年40%三年期的要更好。选基金要把下幅比例、回撤这些放在重要的位置上看待。

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